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长海股份:业绩稳健增长,开启成长新周期

发布时间:2017-04-26    研究机构:广发证券

2017Q1公司实现营收4.09亿,同比增长5.16%;归属净利6002.68万,同比增长23.79%

业绩保持稳健增长,后续产能投放收入端有望提速

2016年Q1-Q4营收增速分别为58.71%、9.96%、12.1%、3.89%,去年一季度主要是并表效应,公司2017年Q1营收增速仍相对处于历史较低水平,后续随着产能2季度开始投放,收入增长有望提速;公司业绩仍然保持稳健增长;毛利率28.4%,同比下降4.53个pct;期间费用率同比下降1同比-3.45个百分点,其中销售费用率同比+0.8个pct、管理费用率同比-3.73个pct,财务费用率同比-0.51pct。

内生外延开启新一轮成长周期

公司定增发行完成,大股东39.51元/股认购1.2亿,安全边际充足。募集资金8亿元主要用于玻纤纱、树脂产能扩张,以及投建7200吨连续纤维增强热塑性复合材料。此次是上市以来第一次再融资,主业产能扩张将为未来3年增长保驾护航。此外公司已具备“纱+制品+复合材料”一体化产业链,且在材料领域经营管理能力突出,积极寻求转型,未来在新材料领域外延拓展具备明显优势。

投资建议:维持“买入”评级

整体而言,公司竞争力突出,在成本控制、精细化管理等方面都表现优异;目前公司正在积极推进纱+制品+复合材料上下游一体化产业链的战略,积极扩充产能产品,实现持续增长,同时存在外延扩张预期;我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.50、1.95、2.52元/股,维持“买入”评级。

风险提示

玻纤市场需求持续低迷,收购整合低预期,新产品拓展低预期。

申请时请注明股票名称