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长海股份公司公告点评:4季度业绩略超预期,内生增长延续

发布时间:2017-01-13    研究机构:海通证券

投资要点:

事件:近日公司公布2016年度业绩预告;公司预计2016年归母净利润为2.5亿元-3.0亿元,同比增长17.07%-40.49%;预计非经常性损益约700万元-1200万元。

点评:

预计4季度业绩增速明显回升。若归母净利润按中位数计算,预计第4季度扣非归母净利润同比增长36.6%-45.7%(中位数41.1%)、至7492万元-7992万元,公司第4季度业绩增速环比第3季度(归母净利润增速约4.7%)显著回升。

天马集团盈利水平继续提升:天马集团2016年产能利用率及利润率水平均有明显提升,预计基本完成年初制定的目标,公司下半年收购天马集团剩余约40%股权也体现了其对天马集团盈利改善趋势的认可。内生增长延续:公司电子毡、涂层毡等新产品推广顺利,短切毡、薄毡在产品结构上有优化,同时天然气成本降幅较大,扣除天马集团并表贡献后的扣非业绩增速依然靓丽。

创新产品及产能扩充护航公司长期成长。长期来看,玻纤及复合材料作为低碳环保的新材料、应用领域将持续有拓宽,公司创新产品(如复合材料)及产能扩充(增发募投项目新增玻纤纱、树脂产能分别4万吨、4万吨)将护航其持续成长之路。

维持“买入”评级。公司前期已完成8亿元增发,大股东以39.51元/股参与15%,信心十足,后续向下游复合材料领域的延伸值得期待;增发募投项目3万吨玻纤纱冷修扩建项目预计将于2017年1-2月份开启。我们预计公司2016-2018年EPS分别约1.30、1.63、2.00元,考虑到公司未来成长性及外延预期,我们给予公司2017年PE25倍,目标价40.75元。

风险提示。新产品销量、产能释放不达预期;天马集团盈利能力不达预期。

申请时请注明股票名称