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建筑材料行业周报:坚守三条主线

发布时间:2017-03-12    研究机构:兴业证券

本周投资策略:

主线一、把握耐火材料板块的确定性拐点,推荐濮耐股份、北京利尔:1)中期视角出发ROE将持续改善;2)环保整治超预期、钢企兼并重组带来行业竞争格局持续向好,龙头市场份额加速提升;3)短期,市场层面周期担忧有所抬头,筹码或再分布。

主线二、政策暖风叠加数据强劲,消费建材板块情绪高涨,继续推荐北新建材、伟星新材、兔宝宝、友邦吊顶,亦可关注二线品种如帝王洁具、欧普照明的补涨机会:1)政策层面,两会的政府工作报告、央行行长周小川均多次提及鼓励三四线城市去库存,市场对地产销售的预期持续修正;2)数据层面,2月居民中长期贷款不低,考虑到一二线成交量已经回落可初步判断三四线房贷需求旺盛;3)中期看,消费建材的品牌马太效应愈发明显,龙头可适当享受溢价。

主线三、其他绩优股,拿着就是放心,如鲁阳节能、长海股份(300196)。

近期核心个股逻辑

1、北新建材:低估值的石膏板龙头,装配式建筑稀缺标的。

1)业绩靠谱,或略超预期:本轮地产上行周期公司作为龙头仍保持超越行业的增长,市场份额仍在提升,16年总体经营业绩或略超预期,预计16-18年EPS0.85、0.97、1.09元,估值14、12、11倍。

2)三个预期差,估值有修复空间:a,16年公司增速仍快于行业,集中度仍在提升;b,盈利水平尽管高位但无需担忧,因中小产能持续退出,且行业产能利用率70%;c,煤炭等成本上升、公司把中小产能出清的工作重心调至渠道管控意味着石膏板行业的三年降价周期已经结束,行业具备提价基础。

3)催化剂:分红率提升、国企改革、装配式建筑主题性机会。

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