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建材行业跟踪报告:水泥供给侧改革纲领文件落地,力度不如煤炭钢铁

发布时间:2016-05-24    研究机构:海通证券

投资要点:

上周板块回顾

上周建材指数涨幅约-0.3%,相对A 股指数收益约为-0.6%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-0.5%、+0.5%,三级行业管材指数涨幅约-0.3%。

板块涨幅前5名:再升科技(+14.6%)、三圣特材(+13.1%)、同力水泥(+9.6%)、金刚玻璃(+9.5%)、石英股份(7.1%);涨幅后5名:九鼎新材(-23.5%)、秀强股份(-7.0%)、北玻股份(-7.0%)、嘉寓股份(-6.5%)、海南瑞泽(-5.7%)。

水泥行业

上周动态:上周全国水泥市场价格环比小幅上扬0.06%。价格上涨区域主要是福建、陕西以及贵州遵义局部地区,幅度20-30元/吨;价格下跌区域集中在浙江、江苏、上海和湖南等地,幅度10-20元/吨。5月中旬,国内水泥市场价格维持震荡格局,不同地区涨跌各异:华东受持续降雨影响,价格出现小幅回落; 西北地区随着需求增加以及企业开展行业自律价格继续上行;中南、华北和东北地区价格短期以稳为主。华南、京津冀和甘青地区企业为提升利润,后期水泥价格有望继续推涨;而华东地区受淡季因素影响,价格小幅回调难以避免, 主导企业将通过限产抑制价格下跌幅度。

玻璃行业

上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1205元/吨,环比增约9元/吨;全国浮法玻璃库存为3359万重箱(168万吨),环比降约0.1%。上周现货市场整体走势平稳为主,部分区域市场价格跟进,出库保持正常水平。虽然目前市场走势依然是北强南弱,在北方地区市场价格整体走高的带动下,南方市场价格也有一定幅度的上涨。华中地区价格上周整体价格跟进,但在整体产能增加的背景下多少有些牵强。

玻纤行业

上周动态:近期玻璃纤维纱市场运行平稳,个别品种价格走高,市场运行平平, 无碱粗纱有趋缓迹象。

投资逻辑

股价反映的是预期,4月中旬出炉3月经济数据的时点,周期股即已呈现利好兑现走势,因为市场预期需求侧难以持续回升。特别是近期“权威人士”人民日报刊文再度强化供给侧改革政策基调,后续经济继续加杠杆几无可能,房地产调控加码的担忧加剧,4月贷款数据已明显回落,周期需求侧复苏逻辑已然证伪。

若回到供给侧路径,建材行业与钢铁煤炭比较而言,又缺乏供给侧大逻辑。(近期水泥行业供给侧改革纲领文件国务院34号文发布,明显弱于煤炭钢铁。一: 发布主体级别不同,水泥为国务院办公厅,而煤炭钢铁纲领文件发布主体为国务院;二:力度不同,煤炭钢铁有量化的去产能数量,且明确专项奖补资金, 而水泥没有)。

自下而上精选个股

我们年初至4月偏重自上而下逻辑,目前时点则建议侧重自下而上精选公司质地优秀、相对抗周期、估值较合理的个股。推荐纤维多元化应用前景广阔的再升科技;转型泛娱乐产业预期之帝龙新材;业绩高增长的长海股份(300196);市占率持续稳健提升的伟星新材和东方雨虹;转型教育之秀强股份。

风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。

申请时请注明股票名称